Thema des Tages: Die Industrienachfrage nach PGMs dürfte 2026 robust bleiben, aber geopolitische Risiken bestehen weiterhin – Johnson Matthey

Johnson Matthey eröffnete die London Platinum Week (ab 18. Mai) mit der Veröffentlichung seines neuesten PGM-Marktberichts, in dem die vielfältigen Möglichkeiten hervorgehoben werden, wie diese Metalle für unsere moderne Welt unverzichtbar sind. Um nur einige Beispiele aus dem Jahr 2025 zu nennen: ein Allzeithoch bei Chinas Chemiebedarf, 8 % Wachstum in der Elektronik aufgrund des Baus von Rechenzentren sowie neue kommerzielle Anwendungen von Platin in biomedizinischen Geräten zur Behandlung von Herzrhythmusstörungen. Das vergangene Jahr war von drastischen Preisgewinnen bei den Platingruppenmetallen (PGMs) geprägt, wobei Platin im Januar 2026 ein Allzeithoch erreichte. Alle PGMs verzeichneten im vergangenen Jahr ein Defizit. Im Jahr 2026 wird Platin weitere Engpässe verzeichnen, während Palladium und Rhodium kleine Überschüsse erzielen könnten. Die hohen PGM-Preise unterstützen weiterhin eine Erholung des Autokatalysator-Recyclings. Die Platinnachfrage wird 2026 erneut das Angebot übersteigen, getrieben durch eine stabile Industrienachfrage und ein begrenztes Minenoutput. Die drei Auto-Katalysator-PGMs verzeichneten 2025 Defizite, die sich zu erheblichen kumulierten Fehlbeständen über die vorangegangenen drei Jahre addierten. Während sich die zugrunde liegenden Treiber zwischen den Metallen etwas unterschieden, war ein gemeinsames Thema das schwache Angebot: Das Autokatalysator-Recycling hat sich nur langsam von einem Rückgang in den Jahren 2023–2024 erholt, während das primäre Angebot aus Südafrika und Nordamerika durch Rationalisierungen und Minenschließungen geschwächt wurde. Gleichzeitig war die Industrienachfrage robust, insbesondere in den Bereichen Petrochemie und Elektronik, und die Produktion von Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor (ICE) erwies sich als widerstandsfähig, wenn auch mit anhaltenden Substitutions-, Einspar- und Modellmix-Auswirkungen. Der Platinmarkt wird zum vierten Mal in Folge ein Angebotsdefizit verzeichnen, trotz eines erwarteten Nachfragerückgangs von 8 %. Das kombinierte Primär- und Sekundärangebot wird zurückgehen, wobei geringere Minenlieferungen aus Südafrika und Russland einen Anstieg beim Autokatalysator-Recycling überwiegen. Der industrielle Platinverbrauch dürfte stabil bleiben, aber die zunehmende Produktion von batteriebetriebenen Elektrofahrzeugen wird sich auf den Platin-Einsatz in Autokatalysatoren auswirken. Die Schmuck- und Investitionsnachfrage wird voraussichtlich stark zurückgehen, nach einer starken Performance im Jahr 2025. Palladium befand sich zwischen 2012 und 2025 dauerhaft im Defizit, könnte aber in diesem Jahr einen kleinen Überschuss verzeichnen. Die Nachfrage wird voraussichtlich um 9 % sinken, wobei ETF-Investitionen im ersten Quartal negativ wurden und die Automobilnachfrage im Einklang mit einer geringeren Produktion von Benzinfahrzeugen zurückgehen dürfte. Das Primärangebot wird ebenfalls stark sinken, da die russische Minenproduktion auf den niedrigsten Stand seit mindestens zwei Jahrzehnten fällt. Das Autokatalysator-Recycling dürfte jedoch eine robuste Erholung verzeichnen, beflügelt durch hohe PGM-Preise, die dabei helfen, den Katalysatorrücklauf durch das Sammel- und Verarbeitungsnetz zu beschleunigen. Der Rhodiummarkt könnte ebenfalls einen kleinen Überschuss verzeichnen. Geringere Minenlieferungen werden durch eine Erholung des Sekundärangebots ausgeglichen, wobei die Rhodium-Rückgewinnung aus Autoschrott auf ein Vierjahreshoch zusteuert. Die Nachfrage wird voraussichtlich um 6 % sinken, da der erwartete geringere Benzinfahrzeugausstoß auch den Rhodiumverbrauch in Autokatalysatoren reduziert.