metals daily (DE)

Heute MorgenBlei legte am Freitagmorgen um mehr als 0,5 % zu. Zinn stieg leicht an, während Kupfer und Nickel über Nacht weitgehend unverändert blieben. Aluminium und Zink gaben bislang beide etwas nach.

Was bewegt die Märkte?Globale Aktienmärkte zeigten sich uneinheitlich, da die Märkte weiterhin auf neue wirtschaftspolitische Kurswechsel des Weißen Hauses reagierten. Präsident Trump kündigte einen 100%igen Zoll auf Halbleiterimporte an – Unternehmen, die einen Teil ihrer Produkte im Inland herstellen oder zukünftige Investitionen signalisieren, könnten jedoch von diesen Abgaben ausgenommen werden. Die Energiemärkte gaben aufgrund nachlassender geopolitischer Spannungen nach. Neue Angebotsprobleme trieben die Industriemetalle nach oben. Ein schwächerer US-Dollar steigerte zudem die Risikobereitschaft der Anleger. Die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen stiegen um 2 Basispunkte auf 4,25 %, während der USD-Index bei 98,3 stabil blieb.

Hat die Fed gerade über eine Gold-Neubewertung gesprochen – sollten wir das ernst nehmen?Die Fed veröffentlichte kürzlich ein äußerst detailliertes Papier darüber, was passieren würde, wenn Länder – darunter auch die USA – ihre Goldreserven zu aktuellen Marktpreisen neu bewerten würden.Das Papier: „Official Reserve Revaluations: The International Experience“, veröffentlicht von der Fed. Es nennt Beispiele aus Deutschland, Italien, Südafrika, Libanon und Curaçao und erläutert die buchhalterischen Mechanismen, mit denen nicht realisierte Gewinne aus Gold zur Haushaltsentlastung genutzt werden können. Für die USA könnten sich daraus potenziell 850 Mrd. USD an „Papier-Gewinnen“ ergeben. Andere Länder haben diesen Schritt bereits vollzogen – teils mit Erfolg, teils nicht. Es handelt sich um eine einmalige Maßnahme, keine strukturelle Reform – aber sie verschafft Zeit. Und in einem fiskalischen Sturm ist Zeit alles.

Edelmetalle zeigten sich uneinheitlich, aber Gold erhielt Unterstützung durch die zunehmenden Handelsspannungen sowie wachsende Erwartungen an Zinssenkungen in den USA. Der Präsident der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, sprach sich angesichts einer sich abkühlenden US-Wirtschaft für Zinssenkungen aus. Die Zahlen zu den Arbeitslosenanträgen untermauerten diese Sichtweise: Sowohl die Erstanträge als auch die fortlaufenden Anträge lagen über den Prognosen – letztere erreichten sogar ein Drei-Jahres-Hoch. Laut dem CME FedWatch Tool sehen Händler inzwischen eine 91–93 %-Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im September. Globale Gold-ETFs verzeichneten im Juli Nettozuflüsse von 3 Mrd. USD, ein Rückgang gegenüber fast 8 Mrd. USD im Vormonat. Europäische Fonds führten die Zuflüsse an, gefolgt von Nordamerika und Asien. Die bisherigen Nettozuflüsse im Jahresverlauf belaufen sich nun auf über 41 Mrd. USD.Daten der chinesischen Zentralbank zeigen, dass ihre Goldreserven im Juli um 2 Tonnen gestiegen sind – der neunte Anstieg in Folge. Die gesamten Käufe im laufenden Jahr belaufen sich nun auf 21 Tonnen, wodurch der Gesamtbestand auf 2.300 Tonnen gestiegen ist. Die Tschechische Nationalbank erhöhte ihre Reserven im Juli auf 64 Tonnen, ein Plus von fast 2 Tonnen gegenüber Ende Juni. Ihre monatliche Kaufserie dauert nun 29 Monate an. Die Netto-Käufe im laufenden Jahr betragen 12 Tonnen.

Industriemetalle bewegten sich in engen Handelsspannen, während der Markt auf Fortschritte in den US-chinesischen Handelsgesprächen vor der Frist am 12. August achtete. Präsident Trump deutete sogar ein mögliches Gipfeltreffen mit Präsident Xi an, sollte es Fortschritte geben.Der Kupferproduzent Codelco hat die chilenische Bergbaubehörde um Erlaubnis gebeten, einen Teil seiner Vorzeigemine El Teniente nach einem Einsturz in der vergangenen Woche, bei dem sechs Menschen ums Leben kamen, wieder zu öffnen. Codelco hatte die Produktion in der größten unterirdischen Kupfermine der Welt eingestellt – sie förderte im vergangenen Jahr über 300 kt. Die Behörden verlangen jedoch, dass mehrere Untersuchungen abgeschlossen werden, bevor der unterirdische Abbau fortgesetzt werden darf.Chinas Importe von raffiniertem Kupfer stiegen im Juli im Jahresvergleich um 9 % auf 480 kt, während die Importe von Kupferkonzentraten um 18 % auf 2,56 Mt zulegten – ein Ergebnis verstärkter Käufe durch Schmelzbetriebe und Kapazitätserweiterungen. Starke Exporte und Investitionen in Stromnetze treiben die Kupfernachfrage zusätzlich an.

Eisenerz blieb stabil und hält sich weiterhin in der Nähe der Marke von 100 USD/t. Obwohl die aktuellen Marktdynamiken und Zukunftsaussichten im Allgemeinen auf einen Abwärtsdruck bei den Preisen hindeuten, hat sich der Markt historisch gesehen oft resistent gegenüber solchen Fundamentalfaktoren gezeigt. In der chinesischen Stahlindustrie kommt es schrittweise zu Kapazitätskürzungen in den ineffizientesten Teilen der Lieferkette. Diese Verknappung stützt die Stahlpreise – und damit indirekt auch den Eisenerzpreis – trotz branchenspezifischer Ungleichgewichte zwischen Angebot und Nachfrage.