Thema des Tages: Chinas BIP startet stark ins Jahr 2026

Chinas BIP ist im ersten Quartal 2026 um 5,0% im Jahresvergleich gestiegen und hat damit die Markterwartungen für einen bescheideneren Jahresstart übertroffen. Dieses Niveau von 5,0% entsprach dem Wachstum des gesamten Jahres 2025 und war das stärkste seit dem zweiten Quartal 2025. Der Dienstleistungssektor ist für diese Outperformance verantwortlich. Chinas tertiärer Sektor wuchs im ersten Quartal 2026 um 5,2% im Jahresvergleich und übertraf damit das Wachstum des sekundären Sektors von 4,9% sowie das des primären Sektors von 3,8%. Die Umschichtung der Haushaltsausgaben von Waren auf Dienstleistungen könnte ein Faktor dafür sein, warum das Wachstum die Erwartungen trotz der Verlangsamung des Einzelhandelsumsatzes übertraf. Es ist wahrscheinlich, dass das Wachstum im ersten Quartal 2026 weitgehend von den negativen Auswirkungen des Iran-Krieges abgeschirmt ist. China ist gut positioniert, um kurzfristige Störungen zu bewältigen, könnte jedoch unter mehr Druck geraten, wenn die Energiepreise längerfristig hoch bleiben. Die Wertschöpfung der Industrie stieg im März um 5,7% im Jahresvergleich, nach einem kumulierten Wachstum von 6,3% im Jahresvergleich in den ersten beiden Monaten des Jahres, war aber dennoch stärker als der Marktkonsens. Im gesamten ersten Quartal 2026 ist die industrielle Wertschöpfung kumuliert um 6,1% im Jahresvergleich gewachsen und ist damit ein klarer Outperformer unter Chinas inländischen Aktivitätsindikatoren. Das Wachstum der Anlageinvestitionen sank leicht auf 1,7% im Jahresvergleich kumuliert, nach 1,8% im Jahresvergleich kumuliert in den ersten beiden Monaten des Jahres, was schwächer war als die Erwartungen einer leichten Beschleunigung. Die Daten deuten weiterhin darauf hin, dass die Regierung ihre Absicht umsetzt, die Investitionen zu stabilisieren. Die öffentlich geführten Investitionen stiegen um 7,1% im Jahresvergleich kumuliert, während die Vorsicht des Privatsektors anhält und die Investitionen privater Unternehmen um -2,2% im Jahresvergleich kumuliert zurückgingen. Die Anlageinvestitionen im verarbeitenden Gewerbe lagen mit 4,1% im Jahresvergleich kumuliert solide, während die Infrastrukturinvestitionen mit einem Wachstum von 8,9% im Jahresvergleich kumuliert im ersten Quartal 2026 übertrafen. Die größte Belastung für die Investitionen kam vom üblichen Verdächtigen: den Immobilieninvestitionen, die um -11,2% im Jahresvergleich kumuliert zurückgingen. Auch im tertiären Sektor lagen die Investitionen in Bildung (-7,9%), Gesundheitswesen (-9,7%) sowie Kultur, Sport und Unterhaltung (-5,4%) wieder tief im negativen Bereich, nachdem sie bereits 2025 schwach abgeschnitten hatten. Obwohl es ermutigend ist, dass das Wachstum der Anlageinvestitionen nach dem ersten verzeichneten jährlichen Rückgang im Jahr 2025 wieder positiv ist, deutet das Tempo von 1,7% im Jahresvergleich kumuliert darauf hin, dass Investitionen in diesem Jahr wahrscheinlich kein wesentlicher Wachstumstreiber sein werden. Der Einzelhandelsumsatz hingegen verfehlte die Erwartungen und lag im März bei nur 1,7% im Jahresvergleich, nach einem kumulierten Start von 2,8% im Jahresvergleich in den ersten beiden Monaten des Jahres. Im gesamten ersten Quartal 2026 sind die Einzelhandelsumsätze kumuliert um nur 2,4% im Jahresvergleich gewachsen. Die Autoverkäufe blieben schwach und gingen im März um -11,8% im Jahresvergleich und im ersten Quartal 2026 um -9,1% im Jahresvergleich kumuliert zurück. Die Inzahlungnahmepolitik und andere Vorzugsregelungen für Elektrofahrzeuge waren entscheidend für Chinas schnelle Einführung. Es scheint jedoch, dass dies seinen Höhepunkt erreicht und in einen reiferen Angebots- und Nachfragezyklus eintreten dürfte. Das Nationale Statistikamt veröffentlichte seine 70-Städte-Stichprobe der Wohnimmobilienpreise. Die Preise für neue Wohnungen fielen im März um -0,21% gegenüber dem Vormonat, während die Preise für Gebrauchtimmobilien um -0,24% gegenüber dem Vormonat fielen. Obwohl die Preise weiter fielen, begannen wir eine stärkere Divergenz in den stadtspezifischen Daten zu sehen, und insgesamt war das Ausmaß des Rückgangs das geringste seit dem ersten Quartal 2025. Bei den stadtspezifischen Daten verzeichneten im Primärmarkt 16 Städte im März eine Stabilisierung oder einen Anstieg der Preise, leicht weniger als die 17 Städte im Februar. Das über den Erwartungen liegende Wachstum zu Jahresbeginn ist eine positive Nachricht für Chinas Wachstum und hilft dabei, das diesjährige Wachstumsziel von 4,5-5,0% zu erreichen. Die solide Industrieaktivität half dabei, den nach wie vor schleppenden Konsum und die Investitionen sowie einen Rückgang des Handelsüberschusses im ersten Quartal 2026 auszugleichen. Höhere Energiepreise könnten in den kommenden Monaten beginnen, das Wachstum zu bremsen. Dies gibt den politischen Entscheidungsträgern etwas Spielraum und reduziert möglicherweise die Dringlichkeit, aggressivere Konjunkturmaßnahmen einzuleiten.