Thema des Tages: Enttäuschende chinesische Binnendaten für Mai und das bisherige Jahr

Die chinesischen Einzelhandelsumsätze und das Wachstum der Anlageinvestitionen sind beide auf den niedrigsten Stand seit der Pandemie eingebrochen, da die Binnennachfrage schwach bleibt. Doch die Industrieproduktion bleibt ein Lichtblick, gestützt durch eine starke Auslandsnachfrage. Enttäuschende chinesische Binnendaten könnten den Druck auf neue Konjunkturmaßnahmen erhöhen. Die Anlageinvestitionen brechen weiter ein. Die Anlageinvestitionen fielen auf -4,1 % YoY ytd, gegenüber -1,6 % YoY ytd im April. Dies lag deutlich unter den Prognosen von -2,3 % und markierte den niedrigsten Stand seit 2020. Die Investitionen des Privatsektors blieben stark zurück, mit -7,1 % YoY ytd, verglichen mit einem geringeren Rückgang von -0,4 % YoY ytd bei den öffentlichen Investitionen. Entscheidungsträger haben möglicherweise angesichts der globalen geopolitischen Unsicherheiten Vorsicht walten lassen, was das ohnehin schwache Investitionsumfeld weiter belastet. Nach Branchen gab es erhebliche Unterschiede. Wir verzeichneten weiterhin solide Investitionen in Bereiche wie Schienen-, Schiffs- und Luft- und Raumfahrtindustrie (23,6 %), Textilien (10,8 %), Transport (7,1 %) sowie Computer- und Elektronikhersteller (6,7 %), die derzeit von einer starken Auslandsnachfrage profitieren. Hightech-Investitionen wuchsen weiterhin um 4,5 % YoY ytd. Die meisten anderen Branchen verzeichneten jedoch negatives Investitionswachstum. Die Industrieproduktion bleibt der einzige Lichtblick. Die Industrieproduktion wuchs im Mai um 4,5 % YoY, gegenüber 4,1 % im April. Sie war der einzige Indikator in diesem Monat, der die Prognosen von 4,4 % übertraf. Die Industrieproduktion wird weiterhin durch eine starke Auslandsnachfrage gestützt, und die Daten zeigen, dass die überdurchschnittlich performenden Sektoren dieselben sind, die ein starkes Exportwachstum verzeichnen. Fahrzeuge (8,3 %), Schienen-, Schiffs- und Luft- und Raumfahrtindustrie (7,4 %) sowie Computer- und Elektronikhersteller (17,0 %) übertrafen das Gesamtwachstum deutlich. Die Immobilienpreise verzeichneten weiterhin leichte Rückgänge. Das Nationale Statistikamt Chinas veröffentlichte seine Stichprobe der Immobilienpreise in 70 Städten für Mai. Die Preise für Neubauten fielen um -0,20 % gegenüber dem Vormonat, während die Preise für Gebrauchtimmobilien um -0,26 % sanken. Auf Stadtebene war der Mai-Wert etwas schwächer als die Daten des Vormonats, jedoch setzte sich der positive Trend in Städten der ersten und zweiten Kategorie im Allgemeinen fort. Dies ist eine wichtige Entwicklung auf dem Weg zu einer möglichen Talsohle bei den Immobilienpreisen. Im Primärmarkt stabilisierten oder stiegen die Preise in 18 Städten im Mai (gegenüber 21 im April), im Sekundärmarkt waren es 13 (leicht gesunken von 16 im April). Es ist noch zu früh, um eine Talsohle am Immobilienmarkt mit Sicherheit zu benennen, da die Preise weiter fallen und die Lagerbestände hoch bleiben. Die Immobilieninvestitionen, die bereits um -16,2 % YoY ytd zurückgegangen sind, werden ein großer Bremsklotz für das Wachstum bleiben. Das Einzelhandelswachstum fiel im Mai in den negativen Bereich. Das Wachstum des chinesischen Einzelhandels fiel im Mai auf -0,6 % YoY, gegenüber 0,2 % im April. Die Daten entsprachen den Prognosen, waren jedoch schwächer als der Marktkonsens von -0,2 %. Es ist der niedrigste Stand seit dem pandemiebeeinflussten Jahr 2022. Wir beobachteten weiterhin die Auswirkungen der Inzahlungnahmepolitik auf die entsprechenden Kategorien, was den Gesamtkonsum belastete. Begünstigte Kategorien wie Haushaltsgeräte (-15,6 %), Fahrzeuge (-16,1 %) und Möbel (-8,7 %) verzeichneten überproportionale Rückgänge im Monat. Wir erleben nun die Kehrseite des vorgezogenen Konsums. Das Verbrauchervertrauen in China bleibt sehr schwach, da das Lohnwachstum nachlässt und die privaten Bilanzen weiterhin durch den Rückgang der Immobilienpreise belastet werden. Der kleinere Konjunkturimpuls in diesem Jahr führt ebenfalls zu einem enttäuschenden Einzelhandelswachstum im bisherigen Jahresverlauf. Angesichts der prominenten Rolle der Stärkung der Binnennachfrage im chinesischen Fünfjahresplan könnten weitere Maßnahmen zur Ankurbelung des Konsums in Zukunft eingeführt werden.