Thema des Tages: FT Lex – Wie Zinn von Konserven zum KI-Gravy-Train wurde

Für ein so alltägliches Element hat Zinn eine überproportionale Rolle im Lauf der Geschichte gespielt: Werkzeuge in der Bronzezeit, Lebensmittelkonserven für Napoleons Armeen, und nun als „Compute-Metall", das integraler Bestandteil von KI-Servern ist. Das Letzte davon erklärt, warum die durchschnittlichen Zinnpreise seit 2003 auf etwa 49.000 $/t gestiegen sind – eine Verdoppelung –, wie die Lex-Kolumne der FT argumentiert. KI ist bekanntermaßen hungrig nach Rechenleistung und Energie. Aber sie hängt auch davon ab, Metallteile miteinander zu verlöten, und es ist Zinn, das das Löten übernimmt. Racks, Leistungsmodule und Netzwerk-Switches: Alle Komponenten müssen miteinander verbunden werden. Das wiederum hängt von einer Lieferkette ab, die einige der risikoreichsten Regionen der Welt durchquert. Fast drei Viertel des Zinns werden in nur drei Ländern abgebaut, von denen das größte, China, ein Nettoimporteur ist. Minen jenseits der Grenze im nördlichen Myanmar, einer halbautonomen Region, die von Konflikten zerrissen ist, kämpfen mit logistischen und anderen Hindernissen und haben das Produktionsniveau vor den Störungen noch nicht wieder erreicht. Indonesien hat inzwischen die Verlängerung von Exportlizenzen verlangsamt, illegales Schmelzen bekämpft und plant, seinen Höchstzollsatz auf 20 % zu verdoppeln. In der DRK, einer weiteren Bergbauquelle, schwächen Konflikte und Krankheiten die Produktion. Die Branchenriesen haben jedoch weitgehend jedes Interesse an dem Metall abgelegt. Investitionen in Produzenten jeglicher Größe sind daher schwierig. Zwar veranlassen höhere Preise einige Bergbauunternehmen dazu, wieder zu schürfen. Das an der AIM notierte Unternehmen Cornish Metals plant, Mitte 2028 eine britische Mine wieder zu eröffnen, die dann seit drei Jahrzehnten stillgelegen haben wird; die USA könnten sogar einige Mittel beisteuern. Auch Regierungen haben die Bedeutung von Zinn erkannt, obwohl Bedenken hinsichtlich der Versorgungssicherheit in der Regel den polysyllabischen seltenen Erden vorbehalten sind. Anders als diese ist Zinn tatsächlich ziemlich selten; es gibt etwa fünfzigmal weniger davon in der Erdkruste als Zink. Das Vereinigte Königreich ist sogar so weit gegangen, Zinn in seine Liste der kritischen Mineralien aufzunehmen. Wiederbelebende Preise machen diese Wetten rentabler; Cornish Metals beispielsweise rechnet mit Förderkosten von 14.500 $/t, also etwa einem Drittel des aktuellen Niveaus. Ein US-amerikanisches Bergbauunternehmen, das Mittel des US-Verteidigungsministeriums erhält, zielt darauf ab, vertikal integrierte Kapazitäten aufzubauen. Mehr Bemühungen um Recycling sind ebenfalls zu erwarten: Nach den aktuellen Erwartungen der Bergbauunternehmen gibt es nur noch Zinnreserven für 14 oder 15 Jahre im Boden. Es wird zweifellos Volatilität auf dem Weg geben. Aber die Preise dürften weiter steigen – und wie bereits bei Mikrochips geschehen, werden diejenigen, die Zinn für alltäglichere Elektronik benötigen, die KI als eine Chance erleben, die in beide Richtungen schneidet. Zinn fiel am 2. Juni vom Rekordhoch von 59.000 $ und folgte damit anderen Basismetallen, da ein stärkerer USD und höhere Zinssätze den Einfluss des knappen Angebots und der wachsenden KI-Nachfrage vorübergehend neutralisierten. Zinns Einsatz in Rechenzentren veranlasste Branchenakteure zu signalisieren, dass die Nachfrage des Metalls für KI-Server bis 2030 dreifach steigen wird, im Einklang mit der wachsenden Nachfrage in Asien.