Thema des Tages: Raffinadekupfer von US-Zöllen ausgenommen

Präsident Donald Trump überraschte die Märkte, indem er Raffinadekupfer (einschließlich Erze, Konzentrate und Kathoden) von den hohen neuen Zöllen auf das Metall ausnahm, die am 1. August in Kraft treten. Dies gilt zumindest bis Januar 2027, danach kann, falls gerechtfertigt, ein Zoll schrittweise eingeführt werden. Das Weiße Haus kündigte an, 50 % Abgaben auf Halbfertigprodukte, wie Kupferrohre und -drähte, sowie auf sogenannte abgeleitete Produkte, wie Rohrverbindungsstücke und Kabel, zu erheben.1 Allerdings schlossen die USA „Eingangsmaterialien“ wie Kupfererze und -konzentrate aus und unterwarfen sie stattdessen neuen Regeln, die vorschreiben, wo sie verkauft werden dürfen. Die Abgaben sind Teil der Bemühungen der Trump-Regierung, die USA autarker zu machen und ihre Abhängigkeit von China bei kritischen Mineralien zu beenden.

Die USA importieren etwa die Hälfte ihres Raffinadekupfers und verfügen nicht über die inländische Raffineriekapazität, um ihren eigenen Bedarf zu decken. Das Land hat nur zwei Kupferschmelzen, die Freeport-McMoRan und Rio Tinto gehören. Historisch gesehen waren die USA ein Exporteur von Kupferschrott und -konzentraten, die größtenteils zur Verarbeitung nach China geschickt werden, da es den USA an Schmelzkapazitäten mangelt. Trump kündigte an, dass er fordern werde, dass ein Viertel des in den USA produzierten hochwertigen Kupferschrotts im Inland verkauft wird. Während das Halten von Schrott in den USA die heimische Schmelzindustrie fördern könnte, dauert es Jahre, bis neue Anlagen in Betrieb genommen werden. Gemäß der Anordnung müsste ab 2027 auch ein Viertel der Kupfer-Eingangsmaterialien, einschließlich Erze, Konzentrate, Kupferstein, Kathoden und Anoden, in den USA verkauft werden, mit einem Anstieg auf 30 % im Jahr 2028 und 40 % im Jahr 2029. Dies soll laut Weißem Haus die US-Raffineriekapazität stärken, indem kostengünstige Vorprodukte sichergestellt werden, während die inländischen Raffinerien ihren Betrieb ausbauen.

Die Anordnung autorisierte die Anwendung des Defense Production Act, der es ihm erlaubt, Industrien anzuweisen, die Produktion von Materialien zu steigern, die für die nationale Sicherheit entscheidend sind, um die US-Kupferherstellung und -versorgung zu fördern. Er wies zudem das Handelsministerium an, Exportlizenzierungsregeln für hochwertigen Kupferschrott zu erlassen. Gemäß den Bestimmungen des DPA kann die US-Regierung private Unternehmen zwingen, Regierungsaufträge vor privaten zu priorisieren, und ermöglicht es der Regierung, Darlehen und Zuschüsse zur Förderung der Produktion bereitzustellen.2 Das Gesetz wurde bereits von früheren Präsidenten aktiviert, um die inländische US-Produktion von kritischen Mineralien zu fördern.

Eine Ausnahme von den Zöllen für Kupferkathoden würde eine beträchtliche Korrektur der Lücke auslösen, die in den letzten Monaten zwischen den Kupferpreisen in London und den USA entstanden ist. Riesige Mengen an Kupferkathoden wurden im Vorfeld der Einführung der Abgaben in die USA verschifft, da Käufer versuchten, das Material vor Inkrafttreten der Zölle zu importieren – wobei der US-Kupferpreis auf eine Reihe von Rekordprämien von 30 % gegenüber dem Londoner Preis kletterte. Es ist zu erwarten, dass die LME-Spreads aufgrund der Erwartung eines erhöhten Angebots durch US-Exporte nachgeben. Der LME-Kassapreis wurde zunächst durch die Auflösung von Arbitragegeschäften gestützt, wurde dann aber abverkauft.

Fazit: Die USA haben die Versorgung durch langfristige Verträge mit Indonesien, Chile und der DR Kongo gesichert, was bedeutet, dass Zölle auf Kathoden nicht erforderlich sind, um Anreize für das zur Autarkie benötigte inländische Angebot zu schaffen. Sie wollen jedoch eine inländische Autarkie auf der Ebene der Halbfertigprodukte erreichen, daher der Zoll auf (Halbfertigprodukte).