Thema des Tages: Gold steigt auf 3.500 $, da Donald Trumps Angriff auf Jay Powell die Märkte erschüttert

Gold erreichte erstmals einen Rekordwert von 3.500 $/oz, nachdem Donald Trumps anhaltender Angriff auf Fed-Chef Jay Powell die Sorge um die Unabhängigkeit der Zentralbank und die Aussichten für die weltgrößte Volkswirtschaft verstärkte. Sichere Häfen sind gefragt, da die Kritik an der Fed die Anleger verunsichert. Auf seiner Plattform Truth Social bezeichnete Trump Powell als „Mr Too Late“ und forderte die Zentralbank auf, die Kreditkosten „JETZT“ zu senken. Trump warnte, die Wirtschaft könne sich verlangsamen, wenn die Fed die Zinsen nicht sofort senkt. Er erklärte in einem Beitrag, es gebe „praktisch keine Inflation“, und verwies auf gesunkene Energie- und Lebensmittelpreise. Die Kritik folgt auf Powells Warnung in der vergangenen Woche, wonach die umfassenden Zölle der Regierung zu schwächerem Wachstum und höherer Inflation führen würden. 

Trumps jüngster Angriff verstärkt die Sorge der Anleger, dass der Konflikt zwischen dem Präsidenten und der Fed auf die Geldpolitik übergreifen und den 29 Billionen $ schweren US-Staatsanleihenmarkt erschüttern könnte – das Fundament des globalen Finanzsystems. Die Kritik an Powell, dessen Amtszeit im Mai 2026 endet, kommt inmitten gleichzeitiger Rückgänge bei US-Aktien, Anleihen und dem Dollar in den letzten Wochen – was Sorgen nährt, dass die durch Trumps Handelskrieg ausgelöste Volatilität in eine breitere Ablehnung von Dollar-Vermögenswerten umschlagen könnte. 

Der Präsident hat Powell wiederholt vorgeworfen, die Zinsen nicht schnell genug zu senken, während der Fed-Chef erklärt hat, sich niemals politischem Druck zu beugen. Die Märkte mögen es nicht, wenn der Präsident den Vorsitzenden der Federal Reserve bedroht. Zwar hat sich Trump bereits früher über Powell beschwert, doch der jüngste Angriff war besonders scharf – und erfolgte, nachdem Trumps Berater Kevin Hassett erklärte, das Weiße Haus werde „weiter prüfen“, ob man sich des unbequemen Notenbankchefs entledigen könne. 

Donald Trump braucht Jay Powell. Und das weiß er wahrscheinlich auch. Die Wahrscheinlichkeit, dass es tatsächlich so weit kommt, liegt bei etwa 10 %, denn es läge nicht in Trumps eigenem Interesse. Die unmittelbaren Marktauswirkungen und die mittelbaren wirtschaftlichen Folgen einer Entmachtung der Fed wären schwerwiegend genug, um der Regierung jenes politische Kapital zu entziehen, das sie braucht, um vor den Midterms noch gesetzgeberisch aktiv zu werden – und könnten dazu führen, dass Trumps Partei das Repräsentantenhaus oder den Senat verliert. 

Nicht nur das hohe Risiko eines solchen Schritts sollte Trump abschrecken – auch der geringe Nutzen. Die Auswirkungen der Zerschlagung der Zentralbankunabhängigkeit lassen sich in zwei Teile untergliedern: den Marktschock und die Folgen für die Geldpolitik. Der Marktschock würde in dauerhaft niedrigeren Aktienbewertungen und höheren Laufzeitprämien bei Anleihen resultieren – also in niedrigeren Kursen bei Aktien und Anleihen, alles andere gleichbleibend. 

Zu erwarten ist anhaltender Druck auf den Dollar, die Zinsen und Kapitalabflüsse. Ausländische Investoren verlieren zunehmend das Vertrauen und werden sich weiter vom US-Markt abwenden. Direktinvestitionen im Ausland basieren auf drei einfachen Voraussetzungen: 1) Rechtsstaatlichkeit, 2) politische und strukturelle Stabilität und 3) ein vertrauenswürdiges System zur Streitbeilegung. In den USA sind derzeit alle drei Voraussetzungen fraglich. Es droht noch weiterer Schaden – und Trump wird das letztlich erkennen, falls nicht bereits geschehen. Bemerkenswert ist, dass Wettmärkte die Wahrscheinlichkeit, dass Powell noch vor Jahresende abgesetzt wird, bei 26 % sehen.