Thema des Tages: Gold bricht Rekorde, da Anleger Schutz vor Marktturbulenzen suchen

Der Bericht des World Gold Council zu den Goldnachfragetrends im 3. Quartal 2025 zeigt, dass die vierteljährliche Goldnachfrage (einschließlich OTC) 1.313 t erreichte, was einem Wert von 146 Mrd. US-Dollar entspricht, und das nachfragestärkste Quartal seit Aufzeichnung war. Der Preis stieg im 3. Quartal um 16 % und erzielte einen durchschnittlichen Quartalspreis von 3.456,54 $/oz, ein Anstieg von 40 % im Jahresvergleich (y/y) und 5 % im Quartalsvergleich (q/q).

Das Wachstum wurde hauptsächlich von der Investitionsnachfrage angetrieben, die sich im 3. Quartal auf 537 t beschleunigte (+47 % y/y) und 55 % der gesamten Netto-Goldnachfrage ausmachte. Diese Dynamik wurde durch eine starke Kombination aus einem unsicheren und volatilen geopolitischen Umfeld, einer Schwäche des US-Dollars und der „FOMO“ (Angst, etwas zu verpassen) der Anleger angetrieben, als der Preis weiter stieg.

Anleger strömten das dritte Quartal in Folge weiter in physisch besicherte Gold-ETFs und fügten weitere 222 t hinzu, wobei die weltweiten Zuflüsse 26 Mrd. $ erreichten. Seit Jahresbeginn haben Gold-ETFs ihre Bestände um insgesamt 619 t (64 Mrd. $) aufgestockt, wobei in Nordamerika notierte Fonds die Führung übernahmen (346 t), gefolgt von europäischen (148 t) und asiatischen Fonds (118 t).

Die Investitionen in Barren und Münzen stiegen im Jahresvergleich um 17 % auf insgesamt 316 t, mit Wachstum in fast allen Märkten, aber mit signifikanten Beiträgen aus Indien (92 t) und China (74 t). Da der FOMO-Handel mit Barren und Münzen – unterstützt durch geopolitische Bedenken – in vollem Gange ist, behalten wir unsere positive Gesamtjahresschätzung bei. Der schnelle Preisanstieg von Gold war keine Abschreckung, wie es historisch gelegentlich der Fall war. Im Gegenteil, die Aktivität von Privatanlegern, die den steigenden Preisen hinterherjagen, dürfte ein Segen für den Sektor sein, insbesondere nach kurzfristigen Korrekturen.

Andererseits wurde die Gold-Schmucknachfrage von den Rekordgoldpreisen in diesem Jahr belastet und verzeichnete im 3. Quartal einen Konsumrückgang von 19 % im Jahresvergleich. Während die beiden größten Verbrauchermärkte – Indien und China – beide einen Anstieg im Quartalsvergleich verzeichneten, was größtenteils auf saisonale Faktoren zurückzuführen war, blieb das Bild im Jahresvergleich in beiden Märkten schwach.

Zentralbanken legten im 3. Quartal an Tempo zu, mit Nettokäufen von insgesamt 220 t im 3. Quartal, ein Anstieg von 28 % gegenüber dem 2. Quartal und 10 % im Jahresvergleich, trotz des rekordhohen Goldpreises. Seit Jahresbeginn beliefen sich die Nettokäufe auf 634 t, womit sie hinter den außergewöhnlichen Höchstwerten der letzten drei Jahre zurückblieben, aber komfortabel über dem Niveau von vor 2022 lagen.

Die Nachfrage aus dem Technologie-Sektor war im Vergleich zum 3. Quartal 2024 geringfügig schwächer. Die Unterstützung durch die wachsende KI-Nachfrage traf auf Gegenwind durch die US-Zollpolitik und den stark steigenden Goldpreis.

Das gesamte Goldangebot erreichte mit 1.313 t ein Quartalsrekordhoch, ein Anstieg von 3 % im Jahresvergleich. Die Minenproduktion stieg im Jahresvergleich um 2 % auf 977 t, während das Recycling im Jahresvergleich um 6 % auf 344 t zunahm und angesichts des stark steigenden Goldpreises relativ stabil blieb. Produktionshochläufe und hohe Margen setzen weiterhin Anreize für die Minenproduktion. Aber Ausfälle und Revisionen könnten diejenigen, die einen Jahresrekord erwarten, erneut enttäuschen. Es wird erwartet, dass die Absicherungsaktivitäten (Hedging) verhalten ausfallen.

Ausblick: Angesichts des Tempos der Investitionen und der Preissteigerungen revidieren wir unsere Prognose für die Investitionen im Gesamtjahr 2025 wesentlich nach oben und unsere Erwartungen für Schmuck nach unten. Alle anderen Prognosen bleiben auf dem Weg ins letzte Quartal weitgehend unverändert.