Thema des Tages: Rio Tinto und Glencore lassen 260-Milliarden-Dollar-Megafusion platzen

Rio Tinto und Glencore haben ihre Pläne für eine 260 Milliarden Dollar schwere Fusion aufgegeben, die das größte Bergbauunternehmen der Welt geschaffen hätte. In einer Erklärung am Donnerstag teilte Rio Tinto mit, dass man eine Fusion oder andere geschäftliche Zusammenschlüsse mit Glencore nicht mehr in Betracht ziehe, nachdem man festgestellt habe, dass keine Einigung erzielt werden könne, die den Aktionären einen ausreichenden Mehrwert bieten würde – trotz eines starken Anreizes zur Skalierung angesichts des globalen Wettlaufs um Kupfer, das für den Antrieb des KI-Booms unverzichtbar ist. Nach wochenlangen Gesprächen konnten sich die Unternehmen nicht auf die Unternehmensführung und die Eigentumsverhältnisse des fusionierten Konzerns einigen. Rio schlug vor, sowohl den Vorsitz als auch die Position des CEO zu behalten, um die Pro-forma-Kontrolle über das fusionierte Unternehmen zu sichern. Glencore erklärte, diese Bedingungen würden sein Kupfergeschäft und seinen Gesamtbeitrag erheblich unterbewerten und den Deal für seine Aktionäre unattraktiv machen. „Preis- und Governance-Differenzen standen im Mittelpunkt des Scheiterns", schrieben Analysten von Jefferies in einer Mitteilung. „Obwohl eine künftige Wiederaufnahme der Gespräche möglich ist, gehen wir im Basisszenario davon aus, dass Rio sich auf seine eigenständige Strategie konzentrieren wird." Der Markt reagierte umgehend. Die Glencore-Aktien fielen im Londoner Handel um fast 8 %, während Rio Tinto etwa 2,5 % nachgab. Der Schweizer Bergbaukonzern und Rohstoffhändler hatte ein Aktientauschverhältnis angestrebt, das seinen Investoren etwa 40 % des kombinierten Unternehmens eingebracht hätte, wie Bloomberg berichtete. Wäre der Deal zustande gekommen, wäre der fusionierte Konzern als weltweit größter Kupferproduzent hervorgegangen, mit einem Anteil von etwa 7 % an der globalen Produktion, neben dominanten Positionen bei Eisenerz, Kohle und anderen wichtigen Rohstoffen. Rio, das den Großteil seines Gewinns aus Eisenerz erwirtschaftet, arbeitet daran, sein Kupferportfolio durch Projekte wie die Resolution Mine in Arizona zu stärken. Das Scheitern markiert den dritten gescheiterten Anlauf einer Zusammenführung der beiden Bergbaukonzerne. Gespräche im Jahr 2014 und erneut Ende 2024 scheiterten an Bewertungsdifferenzen, Rios Unwillen, eine signifikante Prämie zu zahlen, sowie an erheblichen Unterschieden in der Unternehmenskultur und -führung. In diesen Gesprächen hatte Glencore darauf gedrängt, dass sein Vorstandsvorsitzender Gary Nagle das fusionierte Unternehmen leiten solle. Spätere Führungswechsel konnten die Dynamik kaum verändern. Rio wird nun von Vorstandsvorsitzendem Simon Trott geführt und von Dominic Barton als Vorsitzendem geleitet, der als offener für Übernahmen gilt, während Nagle eine Fusion von Rio und Glencore wiederholt als den „naheliegendsten" Deal im Bergbau bezeichnet hat. Ein Teil der Dringlichkeit hinter den jüngsten Gesprächen zwischen Rio und Glencore ist die Konsolidierungswelle, die den Sektor erfasst, da Bergbauunternehmen um die Sicherung von mehr Kupfer ringen. Das Londoner Unternehmen Anglo American und Teck Resources aus Kanada planen einen 75 Milliarden Dollar schweren Zusammenschluss, der voraussichtlich noch in diesem Jahr abgeschlossen wird. Der Konkurrent BHP, ebenfalls auf der Suche nach Kupfer, hat in den vergangenen zwei Jahren vier gescheiterte Übernahmeversuche für Anglo unternommen. Ein Grund, warum Bergbauunternehmen mehr Größe brauchen, ist, dass die riesigen Kupferprojekte, die sie errichten, teurer sind als je zuvor. Man braucht Größe, um dieses Risiko eingehen zu können. Analysten fragen sich zudem, ob der Konkurrent BHP nun bei Glencore zuschlagen könnte. Die beiden Unternehmen hatten noch 2022 Fusionsgespräche geführt, die eine Ausgliederung von Glencores Kohlegeschäft vorsahen. Eine weitere Möglichkeit wäre, dass Rio und Glencore nach einer sechsmonatigen obligatorischen Abkühlungsphase erneut zusammenfinden.